橡胶价格低迷 轮胎价格也很纠结
近一个月，沪胶价格一直运行于12200—13200元/吨，持仓量急剧增加，6月23日收盘前，已攀升至45万手的历史高位，显示市场分歧严重。
空头逻辑：供强需弱，庞大库存难以消化
ANRPC最新数据显示，前5个月，成员国天胶总产量同比增加5.7%，至416.2万吨。泰国受洪水影响，年初天胶有所减产，但随着割胶的推进，产量有望快速回升。
5月，我国汽车产销分别完成208.7万辆和209.6万辆。其中，产量环比下降2.40%，销量环比增长0.58%。同时，重型货车（重卡）产销9.62万辆和9.77万辆，环比分别下降5.80%和6.39%。从季节性看，汽车产销将逐步下降，天胶需求也将随之走弱。
库存作为供应和需求之间的关联变量，是空头重要的逻辑支撑。6月中旬，青岛保税区橡胶总库存增加至27.88万吨。其中，天胶库存为21.7万吨，各仓库基本呈满仓状态。
由于货物流出速度缓慢，新货入库较为困难。截至6月18日，天胶库存增加至35.3万吨，仓单增加至33.3万吨，创历史新高。6月下旬，部分新胶船货将陆续到港，庞大的库存短期难以消化完毕。如果9月没能交割完毕，那么1月合约将成为空头的主战场。
多头逻辑：价格低迷，国内出现弃割现象
6月19日央视财经《第一时间》进行了专门报道：“上游方面，云南胶价4个月大跌40%，胶农出现弃割。中游方面，仓库囤满高价橡胶，过山车行情重创贸易商。下游方面，轮胎企业订单大幅减少，厂商压缩原料库存。”从橡胶产业链的传导机制看，涨价往往涨到轮胎调价为止，跌价往往跌到胶农弃割为止。
橡胶产业链被过分拉长，第一环橡胶种植，第二环原料二盘商，第三环橡胶加工厂，第四环橡胶贸易商，第五环下游企业，原料贸易、橡胶贸易和轮胎贸易三个环节存在严重投机现象。沪胶上下10000元/吨的过山车行情影响最大的也是这三个环节。
归根到底，是产业外资金的需求。来自产业外的资金，尤其是股指期货退出的资金，在方向的选择上会偏向于多头。胶价目前处于历史性低位，向下空间有限，获利程度不大，这部分资金有天然的做多冲动。
总结
综合分析，虽然资金是价格涨跌的主要推手，但基本面变化才是撬动行情的支点。目前，橡胶基本面不理想，不存在政策性的强制去产能，更多的是市场化的去产能，而依靠市场自发完成去产能，需要时间。
橡胶的市场低迷也导致轮胎价格不只该如何是好？涨，没有涨价理由了；跌，自己还在赔钱，所以轮胎价格走出震荡期，还需要一段时间。
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来 源 | 华闻期贸 编 辑 | 刘 润秋
投稿&合作 | 韩天宇 hantianyu@mrluntai.com
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