【实地调研】山东大轮胎厂货源紧缺，没有降价意愿
报告要点：
“921”治超之后，车辆限载限高，很多轮胎都往无内胎转，无内胎的需求增加，并且成为趋势。
从终端市场来看，市场需求变差。出货情况看两点：一是终端买车的，二是渠道压货。目前渠道压货较多，类似于“注水池”现象。沿海城市二级网路经销商的库存可以维持1.5个月。往西南、西北方向，大约是有2-3个月的库存。
根据打款的情况来看，出口订单还会延续到5月，6月份估计就结束了。国外的分销网络比较简单，不会像国内二级经销商库存爆满这种情况出现，总体轮胎出口这一块相对良性。
在橡胶价格下跌的背景下，原料的采购周期从几个月缩短成一周左右，随买随用，原料采购主要来自于青岛的贸易商。随着合成胶和天胶的价差变化，配方会有少许调整。该企业天然橡胶每月用量3200吨，合成橡胶每月用量在300-400吨，企业目前只生产全钢胎，主要是使用9710胶和泰国标胶。
企业的负责人认为天胶在14000-19000元/吨的价格是比较均衡的。其实国内轮胎需求整体上每年还是呈上升态势的，全钢的增长率在3%左右，半钢的增长率在4-5%。也不要完全的唱空，但是肯定没有预期那么好。对于未来的过度乐观已经在一季度透支掉了，预计在5-6月的传统淡季，胶价仍会下行。
山东当地一家中型轮胎企业交流研讨
2010年年底立项，2011年12月18日出了第一条轮胎，2012年5月开始对外销售，同年9-10月份开始外贸出口。2013年全厂销售轮胎42万吨，2014年增长至89万吨，2015年轮胎销量达到129-130万吨，去年全厂销量微增至134万吨。目前总产能为160万吨，去年投产了30万吨的产能，新的30万吨产能暂时还未运作。从奠基到出胎200多天，是一家较新的轮胎企业。
从轮胎三大市场的销售比例来看，出口占4成，剩下都是替换市场，配套市场可以做，但是由于主机配套市场押款严重，在价格已经很低的情况下，尾款不能收回的概率很高，已经成为主机厂的通病，所以该厂在配套市场只做军工装配，其他不直接参与，可以与贸易商合作，通过贸易商与主机厂合作。
内销方面，有内胎占60%，无内胎占40%。出口方面，有内胎占20%，无内胎占80%。无内胎每年按照一定比例增加，在欧美市场已经能达到90%，国内在东、南边使用比例较大。“921”之后，车辆限载限高，很多轮胎都往无内胎转，很多主机都是使用的无内胎，所以以后换轮胎也会使用无内胎。
部分地区运费下降，有的比921之前还低。重卡有退订单的现象。运费降低主要是因为一方面车多了，另外一方面铁路替代了一部分公路运输需求。
从终端市场来看，市场需求变差。出货情况看两点：一是终端买车的，二是渠道压货。目前渠道压货较多，类似于“注水池”现象。沿海城市二级网路经销商的库存可以维持1.5个月。往西南、西北方向，大约是有2-3个月的库存，不用进货就够卖了。由于这两股力量，去年11月到今年3月，各地缺货，但是到今年3月中旬，渠道货压满，今年的消费提前，3-4月的传统的旺季变成了淡季。
现在的贵州的六盘水、西南煤海所有的煤不能运出，这块运输就没有了，河北方面也是一样。目前山东、河南、河北是环保的重点区域。今年东北、西北的天气也不正常，西北到这个月月初还是大雪封山，4月正常出货5000-8000条左右，这个月出货了1500条，大幅减少。查环保以后，很多厂的车就停了，磨损也减少，替换也下降。华北市场预计要到19大会议结束后，才会有所起色。按照惯例，会议一开，货车就不能上路。主要是因为考虑到安全事故和尾气排放。环保的影响对轮胎厂有一定影响，但总体而言对上游影响比较多，炭黑、钢丝的污染比较大。
921以后，轮胎磨损减少，替换周期肯定会加长。目前各地查超载依然较为严格。工厂停工检修每年一次，主要是因为电厂冬季供暖前需要检修一次，时间在10天左右，一般在春节前后。
公司排产的情况从目前来看，还是比较缺货，主要是因为前期一些订单还没有交完。后续的订单肯定会少。出口端，2-3月推掉了8-9个订单，虽然4-5月份订单需求有所下降，但是之前的订单还没有完成。这些订单主要还是之前受到天然橡胶上涨、轮胎价格上涨的刺激所带来的。因为从过完年后，订单爆满，订货需要排队。虽然现在有些轮胎工厂开始降价，但是就5月来看，目前变化不会太大。春节过后，内销轮胎的涨幅要明显高于出口。
内销市场对国内轮胎市场价格的敏感度比较高，但是国外会有一个过程，工厂目前的原料基本都是在高位时购买的，像米其林、普林斯通在4月份轮胎价格还是在涨，但是山东的部分企业已经开始偷偷下降。国外参考的依据更多是参考大厂的定价，预计5月的轮胎价格会往下调，但肯定不会像内销市场降价幅度这样大。根据打款的情况来看，出口订单还会延续到5月，6月份估计就结束了。国外的分销网络比较简单，不会像国内二级经销商库存爆满这种情况出现，总体出口这一块相对良性。目前企业成品库存不高。
原料的采购周期从几个月缩短成一周左右，随买随用，原料采购主要来自于青岛的贸易商。随着合成胶和天胶的价差变化，配方会有少许调整。天然橡胶每月用量3200吨，合成橡胶每月用量在300-400吨，主要是使用9710胶和泰国标胶。现在代理商的毛利偏低。批发一条不三包轮胎的，以华北市场为例，正规代理商毛利5、6个点，纯利润一条轮胎赚50-60元。华南、西南不三包的毛利7-8个点。三包的，12-15个点。自有资金大的，不亏。贷款多的，必亏。银行把轮胎列为过剩产能，基本不贷。企业的销售说：虽然原料库存不高，但是并不急于补货，即使跌至1000元/吨以下，也不会屯货。
企业的负责人认为天胶在14000-19000元/吨的价格是比较均衡的。其实国内轮胎需求整体上每年还是呈上升态势的，全钢的增长率在3%左右，半钢的增长率在4-5%。也不要完全的唱空，但是肯定没有预期那么好。对于未来的过度乐观已经在一季度透支掉了。预计在5-6月的传统淡季，胶价仍会下行。
负责企业出口的领导告诉我们目前他们的轮胎出口还是以美国为主，其他主要的出口地包括欧洲、大洋洲。国家还是以欧美、澳大利亚为主。这些国家的每公斤单价较高，有利可图。印尼东南亚地区现在实习配额制，如果5月中下旬印度的反倾销税率可以确定最终的税率，最终税率在可承受范围之内，那印度也是一个比较不错的出口市场。
报告要点：
在配套市场，三角、双钱、成山轮胎货源还是跟不上，由于国家政策的影响，今年到上半年为止，主机厂的配套量比去年增加很多。美国“双反”取消后，出口量也增加。
6月份出口外贸订单基本结束，配套市场70-80%的量也已经完成，后续订单在下降，如果需求要企稳走好，需要具备以下一些条件：一、治超制度严格执行；二、提高运费；三、保护车厂、车主利益。
从整体出货情况来看，年前9-12月一直呈上升趋势，12-1月达到最高点，2月份过完年最高可以达到2万条一个月，3月份基本与2月持平。3月后销量开始有下降趋势，轮胎价格也开始逐步下滑，企业也开始搞促销活动。经销商对于轮胎价格的敏感性更强，3月工厂的出货价还没有下降时，经销商已经开始降价。
该经销商告诉我们现在查环保比较严，4月份市、省、中央分三批来查，很多挂车厂到现在还没有复工。如果5月份不查了，市场可能不会太淡。挂车的污染主要是由于喷漆造成的。一般从轮胎的季节性特征来看，5月是轮胎淡季的开始，6、7、8最淡，9月开始变好。
从趋势来看，2月份销售3万多条，3月份由于缺货销售了1万条（不缺货预计在3万条左右），4月份计划量是1万8千条。从一家重卡的排产情况来看，5月份计划生产重卡600辆，6月份计划排产300辆，终端需求下降明显。
1、山东梁山一大型经销商（主营三包轮胎供应配套市场）
该厂主要经营梁山地区的配套市场轮胎。目前来看，三角、双钱、成山轮胎货源还是跟不上，由于国家政策的影响，今年到上半年为止，主机厂的配套量比去年增加很多。美国“双反”取消后，出口量也增加。现在该经销商的库存主要是有内胎和韩泰轮胎，库存量不高。去年的销售额在5-6亿。主要经营三包轮胎，不三包的不做。
挂车配套需要13个轮胎（含备胎1个），一般多少车配多少胎。现在重卡批发商如重汽、一汽的车头库存量很大，后续并不乐观。该经销商上半年基本就能完成全年的整车配套量20万套。从“921”之后，有内胎减少近90%，1200型号的还有一些，1100基本不用了。车辆的使用寿命也从5-6年下降至3-4年。从轮胎的其他原料情况来看，3月底、4月初，炭黑跌了600-1000元，钢帘线也可能在5月降价，二级经销商的库存基本饱和，可能会有甩货现象。资金方面，现在基本不予赊账，以前存在不赊不买的现象，现在没有了。
2、山东梁山一大型经销商（主营非三包轮胎供应配套市场）
该经销商主营黄海、三角轮胎(28.08 -0.28%,买入)（三包的）和其他一些不三包的轮胎。轮胎涨价时，三包的轮胎走货快。现在由于轮胎价格下跌，不三包的轮胎由于价格低，走货快。从整体出货情况来看，年前9-12月一直呈上升趋势，12-1月达到最高点，2月份过完年最高可以达到2万条一个月，3月份基本与2月持平。3月后销量开始有下降趋势，轮胎价格也开始逐步下滑，企业也开始搞促销活动。经销商对于轮胎价格的敏感性更强，3月工厂的出货价还没有下降时，经销商已经开始降价。3月份供下降6个点，4月工厂开始降价，经销商也同步下调轮胎价格共计8个点，其中6个点是工厂让利降价，2个点促销。
该经销商告诉我们现在查环保比较严，4月份市、省、中央分三批来查，很多挂车厂到现在还没有复工。如果5月份不查了，市场可能不会太淡。挂车的污染主要是由于喷漆造成的。一般从轮胎的季节性特征来看，5月是轮胎淡季的开始，6、7、8最淡，9月开始变好。
值得注意的是现在轮胎厂的库存较高，经销商报计划拿货，第三天就可以拿到。之前的情况是要提前半个月左右的时间。所以以前是按单排产，现在是提库存。从市场对轮胎价格涨跌的反应来看，涨价了买三包胎，降价了买不三包胎。今年不三包胎涨得快也跌得快。三包胎4月份下跌了3个点，不三包胎累计下跌了10%左右。
从最高的940-950元/条到现在的840-850元/条，预计5-6月可能跌至680-700元/条。不三包胎在替换和配套市场价格相差不大，但是三包胎在两个市场价格相差100-200元/条。在921政策实施之前，真空胎（即无内胎）与有内胎基本上各占1/2，但政策实施之后，真空胎销售就呈明显上升趋势。
当地在13年以前，赊账现象比较多，14年当地很多挂车厂倒闭了，最近基本没有赊账现象。
3、山东梁山一大型经销商（主营三包轮胎供应配套市场）
该企业负责人向我们透露：现在处于非常时期，环保联查对挂车厂影响很大。估计到年底也查不完。现在一些有订单又不合格的车厂晚上把车间门关了，偷偷干。现在企业的轮胎库存不高，处于缺货的状态。基本是来一车走一车，但是较之前还是有差异，之前是还没来，就已经被订了。目前每月的发货是在1万5至2万条左右，比去年同期7000条要好。
但是从趋势来看，2月份销售3万多条，3月份由于缺货销售了1万条（不缺货预计在3万条左右），4月份计划量是1万8千条。从一家重卡的排产情况来看，5月份计划生产重卡600辆，6月份计划排产300辆，终端需求下降明显。在梁山地区的整个配套市场总共的需求量是在150万套-200万套，车头40万辆。一般来说6、7、8月每月配套轮胎销量在3000条左右，但6月将开启维修市场的旺季。
过完年后基本都是现款交易，货跟不上，基本无赊账。轮胎价格来看，目前配套市场轮胎的价格（某国产知名品牌）1000元/条，之前都在800元/条，涨幅明显，该型号轮胎在替换零售市场现在的价格是1300元/条。该经销商坦言此品牌轮胎在4月初曾考虑涨价，但因考虑到市场整体氛围最终没有涨价，暂时不会考虑降价。
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来 源 | 国泰君安期货产业服务 编 辑 | 宋 维瀚
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