天然橡胶产胶国减产协议落空，加重了供应端的压力；环保趋严，减弱了消费端的动力。

近期，利空因素叠加，沪胶主力1801合约大幅下挫，回落至13000元/吨一线才企稳。

缩表开启 年底加息预期强烈

美联储9月议息会议虽未采取加息动作，但缩表方案得到通过，并于10月正式启动。

与此同时，从美联储利率点阵图来看，“近鹰远鸽”的特点预示着今年年底还会有一次加息。

整体来看，美联储开启缩表大门。这与未来的加息措施叠加，表明流动性去宽松的方向已定。

利多落空 市场供应增加

备受市场关注的国际橡胶三方理事会（ITRC）会议于9月中旬召开，泰国、马来西亚和印尼决定吸纳越南进入ITRC，进而扩大该组织对全球天然胶产量的控制度。

不过，这次会议未能就削减天然胶产量和出口额度达成共识。

数据显示，今年前8个月，全球天然胶产量为803.8吨。除泰国外，ITRC大部分成员国的天然胶产量实现正增长。

目前来看，该组织成员国之间依然存在分歧，个别成员国甚至倾向于增加产量，导致市场对后续会议的期盼值下降，认为其难有更多干预胶价的措施出现。

国内方面，天然胶进口量经过4个月的连续下降后，8月开始增加。

数据显示，8月，中国进口天然胶46.23万吨，环比增加24.49%，同比增加25.87%。

9月，标胶与混合胶船货交易活跃，特别是来自印尼的船货商谈较多，预计天然胶进口量将攀升至50万吨。

环保趋严 轮胎企业开工率下滑

据对山东东营、大王等地轮胎企业的调研，由于环保加码，多数工厂被限产，部分企业限产幅度高达50%。

一些违规生产的轮胎企业，甚至被勒令停产整顿。

之前两个月，轮胎价格连续上涨，以至于下游抵触情绪升温，近期交投不太乐观。

轮胎企业整体库存偏高，对原料天然胶的采购积极性下滑。

鉴于供强需弱的市场格局，沪胶1801合约的多头需要较长时间来恢复信心，近期预计底部振荡运行。

文章来源：宝城期货